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智利封国致碳酸锂供给缩减锂价有望持续上行(概念股)

2021-04-08 11:00:41 热点概念股 浏览:77 本篇文章有3565字,看完大约需要12分钟的时间
  智利为全球第二大锂供应国,2020年我国进口碳酸锂中智利占比74.08%。智利运输周期约为35天左右,封国将显著影响5月份中国碳酸锂进口。供给收缩需求旺盛,锂价有望继续上行。南美盐湖远期扩产或将延期,2021年难有产能释放。黑天鹅事件凸显资源布局重要性,拥全球多地资源锂盐厂将更具竞争力。建议关注:1)在全球布局多品种锂资源的锂盐厂:赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)。2)在全球与多处资源签订包销协议锁定供给的锂盐厂:雅化集团(002497)。3)在国内拥有优质矿山/盐湖的资源类企业:融捷股份(002192)。
2021-04-06赣锋锂业(002460)推出股票期权激励计划 锂业龙头彰显发展雄心公司发布股票期权激励计划。2021 年4 月5 日,公司发布2021 年股票期权激励计划,公司拟对407 名董事、高管、核心管理人员和核心技术人员授予1579.40 万份股票期权,约占公告时公司股本总额的1.16%,计划授予股票期权的行权价格为96.28元/股,高于公 司2021 年4 月2 日收盘价95.23 元/股。股权激励绑定公司核心团队,较高的增长目标彰显发展雄心。一是股权激励覆盖范围广泛,有利于将公司股东和核心团队的利益结合在一起,充分调动核心员工积极性,提高经营效率,助力公司长远发展;二是行权条件增长要求较高,彰显公司发展雄心。本次股权激励行权条件是以2020 年扣非后归母净利润为基数,公司2021-2024 年扣非后归母净利润增长率分别不低于380%、520%、620%、730% ,对应剔除期权摊销费用后的扣非后归母净利润分别为19.3、24.9、28.9、33.4 亿元,同比增长380%、29%、16%、16%,对应2020-2024 年扣非后归母净利润CAGR 为70%,这意味着以当前市值,对应2021-2024 年PE 分别为67x、52x、45x、39x。锂盐环节,公司将进入新增产能投产密集期,量价齐升空间可期。当前赣锋具备4.05 万吨/年的碳酸锂产能、3.1 万吨/年的氢氧 化锂产能。根据公告,公司未来产能增量一是来自马洪三期5 万吨氢氧化锂项目,公司指引马洪三期将于2021 年逐步进行产能爬坡并 达产,届时公司氢氧化锂产能将达到8.1 万吨/年;二是C-O 盐湖4 万吨/年电池级碳酸锂项目2022 年上半年有望试车投产,力争在一 年磨合后达产;三是旗下Sonora 黏土矿一期产能投产后有望新增氢氧化锂产能2 万吨/年,若后续技术成熟进一步扩产空间广阔。未来公司冶炼产能有望持续扩张,叠加锂盐价格中枢提升,量价齐升空间可期。锂资源环节,持续提升资源保障程度,在锂价上涨过程中分享上游盈利弹性。目前公司已形成包括澳洲锂矿、国内及海外盐湖、黏土提锂的上游资源体系。一是锂辉石供应体系完善。根据公告,目前公司已经形成了以Mt Marion 矿山包销产能(年产能45 万吨)为 主,Pilbara(每年不超过16 万吨)及Altura(一期每年至少7 万吨)长单为辅的锂辉石供应体系,足以覆盖当前锂盐产能。二是盐湖资源版图持续扩张。2021 年3 月8 日,公司发布公告收购伊犁鸿大100%财产份额,间接持有青海一里坪盐湖49%的股权,青海一里坪盐湖锂资源量155 万吨LCE,本次收购将使赣锋获得国内盐湖的关键资源保障。更加值得期待的是,公司于2020 年控股阿根廷C-O 盐湖,其储量及现金成本水平仅次于Atacama 盐湖,投产后将成为赣锋新的增长点。三是前瞻性布局黏土提锂产能。2020 年10 月赣锋发布公告认购Sonora 黏土项目股权,增资后将持有Sonora 不超过50%的股份,根据可研报告,Sonora 黏土提锂项目总资源量约880 万吨LCE ,且碳酸锂单吨现金成本仅3418 美元/吨,兼具矿石提锂的灵活性及盐湖提锂的低成本优势,有望成为赣锋最具潜力的资源布局。锂电池环节,电池业务延续高增,未来发展有望加速。公司以赣锋锂电为锂电池业务平台,已经形成了包括消费电池、动力电池、储能电池、固态电池的全面锂电业务布局。受益于东莞赣锋3000 万只/年聚合物锂电池及赣锋电子30 万只/日TWS电池产销顺利,2020 年公司锂电池业务高速增长,实现营业收入12.68 亿元,同比增长110%,毛利润1.95 亿元,同比增长134%。根据公告,公司未来计划 将磷酸铁锂电池产能由1Gwh/年扩产至3Gwh/年,并加快推进固态电池项目商业化,电池业务发展有望迎来加速发展期。维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价为140 元。本轮锂价从底部至今经历大幅反转,下游新能源汽车产业基础正在扎实提升,锂盐涨价行情仍行在途中,我们假设2021-2023 年电池级碳酸锂价格中枢为9 万元/吨,电池级氢氧化锂价格中枢为8.3 万元/吨,预计2021-2023 年公司归母净利润分别为20.0 亿元、32.7 亿元、43.0亿元,对应当前PE 分别为64.7 倍、39.5 倍、30.1 倍。考虑公司将通过其上游资源版图分享原材料涨价红利,在锂价进入上行周期叠加新产能放量驱动下有望实现量价齐升,再加上本次股权激励有望充分调动公司核心团队积极性,且设立的业绩增长目标较高,我们认为,公司估值在前期市场调整后吸引力大幅提升,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价140 元/股,对应2021 年~2023 年PE 分别为95x、58x、44x。风险提示:1)全球新能源汽车产销增长低于预期;2)锂新增供给超预期;3)马洪三期放量进度慢于预期。
2021-03-29天齐锂业(002466)行业转好 主业造血;战投引进 债务缓解事件:2021 年1 月30 日,公司预告2020 年业绩,归属于上市公司股东的净利润亏损13.6-22.7 亿元,上年同期亏损59.8 亿元。2021 年3月24 日,公司发布关于控股股东减持股份比例达到1%的公告。下游需求持续景气,锂价上涨方兴未艾,公司经营大幅改善。中汽协统计2 月份国内新能源车销量超过11 万辆,同比增加580%。 纯电动汽车上销量为9.2 万辆,同比增长580%;当前电池级碳酸锂市场均价8.72万元/吨,较去年十月的最低位价格4 万元/吨上涨118%;氢氧化锂市场均价6.92 万元/吨,较去年十月最低位4.8 万元/吨上涨44.2%。下游新能源车景气度持续上行带动锂盐材料价格上涨,我们判断锂盐上涨趋势仍将持续。在下游需求向好、产品价格上涨的背景下,预计公司经营有望大幅好转,提升内部造血能力。控股股东减持为公司提供流动性,改善经营现金流。本次减持公司控股股东成都天齐实业有限公司预计回笼资金达6.8 亿元,约占全部流动性资产约10%,控股股东通过减持部分股份向天齐锂业提供财务资助,以满足其流动资金需求,公司经营风险继续降低。随着战投顺利引入,公司财务风险有望大幅缓。2020 年12 月9 日公司公告以增资扩股方式引进战投IGO,目前IGO 已获得11 亿澳元银团贷款承诺函并完成7.66 亿澳元股权融资,随着增资扩股交割条件推进,外部资金引入有望大幅缓解公司高企的债务风险。投资建议:随着行业供需转好以及外部战投引进,公司债务风险有望大幅环节,主业经营持续好转。我们预计21/22年公司实现归 母净利润盈利9900/38100万元,扭亏为盈。维持增持评级。风险提示:新能源汽车产销增速下滑、锂产品价格巨幅波动。
2021-02-26雅化集团(002497)业绩略超预期 继续看好民爆锂盐双增长一、事件概述公司2月25日盘后发布2020年业绩快报,实现营收32.44亿元,同比增长1.48%;归母净利润3.08亿元,同比增长329.18%;EPS0.32 元/股。二、分析与判断业绩:民爆增长明显+锂业务投产,略超前期业绩预告公司公告归母净利润略超业绩预告(2.51-2.87亿元),Q4单季实现营收10.32亿元,同比增长23.90%,环比增长23.56%;归母净利润1.14亿元,环比增长82.15%。业绩增长主要源于1)下半年基建项目陆续开工,民爆业务业绩增长明显;2)雅安锂业年中投产,锂盐产能逐步释放,锂盐价格Q4逐步回升叠加成本管控,锂盐业务毛利提升明显。锂盐:氢氧化锂正式供货特斯拉2020年12月29日,公司全资子公司雅安锂业与特斯拉签订电池级氢氧化锂供货合同,约定从2021年起至2025年,Tesla向雅安锂业 采购价值总计6.3亿美元~8.8亿美元的电池级氢氧化锂产品。公司正式成为特斯拉锂盐供应商,产品品质获认可。业务:继续看好民爆和锂盐业务高增长民爆:川藏铁路中段于9月底获批,将带来较大炸材使用和爆破工程服务工程量,公司有望实现部分市场份额的承接。锂:在2019 年足额计提存货跌价准备后,前期高价库存对业绩的负面影响逐步消除;公司当前锂盐产能已达3.8万吨,其中氢氧化锂3.2万吨,公司未来两年将逐步实现氢氧化锂的逐步放量,看好公司后续加速进入海外锂电供应商体系;看好锂盐价格明后年反弹,锂盐业务有望量价齐升。三、投资建议民爆:川藏铁路林芝段逐步开工以后,民爆业务有望维持稳定增长。锂:新能源汽车进入高速成长期,锂下游需求高速增长,锂盐价格有望继续上行;公司已与银河资源和能投锂业签订原料供应协议,资源端保障明显。看好公司民爆业务稳定增长以及氢氧化锂产能的逐步释放。预计2020/2021/2022年EPS分别为0.30/0.53/0.67元(对应增发后股本),对应PE分别为62/35/28倍,与同业上市公司赣 锋锂业(2020PE为199)、盛新锂能(2020PE为338)相比较低,维持“推荐”评级。四、风险提示:项目投建进度不及预期,新能源汽车销售不及预期风险。