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新安股份一季度大幅预增有机硅行业持续高景气(概念股)

2021-04-07 11:00:40 热点概念股 浏览:54 本篇文章有3831字,看完大约需要13分钟的时间
新安股份最新公告,预计一季度实现净利润2.7亿至3亿元,同比增长1281%至1434%,因去年四季度以来有机硅行业持续回暖,市场需求进一步提升,公司订单增速显著,产销量及产品价格较去年同期上涨明显。
3月起进入了下游硅胶等行业的补货旺季,同时由于海外开工率仍处于低位,国内产品出口需求增长,进一步提振了下游补货积极性。考虑到近期国内部分有机硅生产企业开工率不足,另有部分装置4月进入检修状态,短期国内有机硅价格将维持高位运行。
相关标的:合盛硅业、兴发集团、东岳硅材。
2021-04-06合盛硅业(603260)有机硅展望上调为乐观 工业硅景气度或超预期公司近况我们对有机硅2021年行业展望从中性转为乐观,同时碳中和背景下工业硅景气度或再超预期。我们上调公司2021年盈利预测,重申跑赢行业评级。评论行业扩张进度低于预期,有机硅展望从中性转为乐观。此前市场对于有机硅的担忧主要是有机硅产能释放,近期山东一企业宣布其30万吨单体项目推迟到2022年,此外云南能投20万吨单体项目也因为不可抗力推迟,我们预计2021年有机硅行业新增产能仅为合盛40万吨单体,预计于6月逐步实现满产。基于此计算,2021年有机硅行业实际产能增幅为11%,我们预计产量增幅在5%左右,供给增量低于市场预期。从短期来看,陶氏张家港供应仍未修复,蓝星二季度有检修计划,我们判断存量供应短期难以完全达产。需求方面,除了后疫情时代经济复苏的需求修复外,我们观察到有机硅在光伏、新能源汽车等领域的需求保持较高的增速,我们估算2020年电力/新能源应用占比已经提升至20%以上。2015-2020年有机硅需求复合增速达到8%,我们预计未来需求增速维持在5-10%区间。价格方面,1Q21有机硅DMC均价为2.31万元/吨,尽管环比下滑6%,但是同比大涨29%。基于目前的行业供需格局,我们认为2Q有机 硅价格有望维持在2.5-3.0万元/吨,同时我们对于全年的有机硅价格展望更加乐观。碳中和背景下,工业硅的景气度或再超预期。此前我们在《2021硅产业链展望:为什么我们更加乐观了?》曾预测,有机硅、多晶硅需求快速增长,硅铝合金需求触底反弹,工业硅有望进入三年的向上周期。而中国碳中和的时代背景下,工业硅新增产能受限更大,同时光伏需求更为强劲,我们认为行业景气度可能超预期。工业硅的生产过程需要消耗1.3kwh的电力,折合排放二氧化碳11吨左右,是化工品中碳排放压力较大的产品。十三五期间新疆、云南地区已经对工业硅总量进行控制,未来这一趋势可能继续趋严。从需求端来看,碳排放控制势必加速光伏等清洁能源对传统火电的替代,硅料需求的增长可能再超预期。估值建议有机硅展望乐观,工业硅迎量价齐升,我们维持2020年13.3亿元盈利预测不变,上调公司2021年盈利预测21%至30.2亿元,首次引 入2022年盈利预测35.1亿元,当前股价对应2021/2022年14/12倍市盈率。兼顾盈利预测调整和行业整体估值下移,我们小幅上调公司目标价3%至55.0元,对应17倍2021年市盈率,较当前股价有24%的上行空间,维持跑赢行业评级。风险宏观经济下行;有机硅扩产速度过快;公司项目进度低于预期。
2021-01-13兴发集团(600141)"肥化"结合效益持续释放 有机硅业务量价齐升公司发布2020 年业绩预增公告,业绩超预期。公司预计2020 年实现归母净利润为6.05-6.65 亿元,同比大增100%-120%,扣非后 归母净利润为6.21-6.80 亿元,同比大增110%-130%。其中4Q2020 年单季度归母净利润预计为2.43-3.03 亿元,而4Q19 年单季度归母 净利润仅为132.62 万元,同比大增18193%-22754%,业绩超预期。主要原因为1. 10 万吨/年(折百)湿法磷酸精制装置稳定开车,精 制磷酸产量逐步提升,盈利明显增加;2.有机硅业务量价齐升。湿法磷酸精制工艺的突破推动“肥化”结合效益持续释放。公司的10 万吨湿法磷酸精制装置开车稳定性增强,精制磷酸产量提升 ,盈利明显增加,精制酸自供用来生产磷酸盐,置换出原本热法用的黄磷实现黄磷外销量的增加。同时公司可利用湿法精制酸的伴生产品生产磷铵,从而降低磷铵的生产成本,肥化结合的综合效益持续释放。有机硅技术改造升级项目建成投产,4Q2020 年单季度有机硅价格同比大涨。全资子公司湖北兴瑞硅材料的有机硅技术改造升级项 目于2020 年三季度建成投产,有机硅单体产能由20 万吨扩大至36 万吨,成本进一步下降,有机硅-草甘膦产业协同水平亦进一步提高。9 月以来国内有机硅下游需求旺盛叠加部分国外订单回流,供给端国外生产装置降负荷叠加部分国内企业装置检修,短期的供需错配导致有机硅价格大幅上涨,根据卓创资讯的报价,4Q2020 年单季度有机硅均价环比、同比分别大涨50.9%、42.4%至25250 元/吨。4Q2020 年单季度有机硅业务量价齐升,但由于未来行业仍将有较多的新增产能陆续投放,预计有机硅价格将有所回落,但价格中枢仍将从 底部抬升。草甘膦、二甲基亚砜等产品价格上涨,同时公司加快布局电子化学品领域。内蒙兴发逐步解决用能瓶颈,草甘膦装置开车效率大幅提升叠加价格上涨,盈利能力提升,根据卓创资讯的报价,4Q2020 年单季度草甘膦均价环比、同比分别上涨13.9%、9.8%至25687 元/ 吨。公司目前有二甲基亚砜4 万吨产能(包括代联营公司销售的产能),全球最大,市占率约为50%左右。二甲基亚砜的下游主要用于 医药溶剂和反应制剂,今年受益于需求的增长,价格自年初以来上涨超过20%,产品毛利率提升。公司的控股子公司兴福电子现拥有8万吨/年电子化学品生产能力并和海内外诸多半导体企业均建立了合作关系,部分已实现批量供货。公司定增将新建6 万吨芯片用超高 纯电子级化学品项目,加快加强在电子化学品领域的布局。盈利预测与投资评级:公司深耕磷化工产业链“矿电磷—磷硅—肥化”,产业结构逐步完善。随着“肥化”结合效益持续释放,成本将进一步下降,由于磷肥、有机硅和草甘膦等价格的上涨叠加公司各项技术改造和扩产项目的达产,我们上调公司2020-2022 年归母净利润预测为6.42、9.31、12.10 亿元(原为4.55、6.02、8.01 亿元),对应EPS 分别为0.57、0.83、1.08 元(原为0.44、0.58、0.78 元),对应当前PE 为21X、14X、11X,维持增持评级。风险提示:1.磷矿石、有机硅、草甘膦等产品价格大跌;2.新项目投产低于预期3.“三磷整治”过严带来的短期停工。
2020-12-04东岳硅材(300821)有机硅龙头受益产品价格上涨点评:供需紧张,产品价格大幅上涨:公司主营有机硅深加工产品的生产研发和销售,主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等。公司产品广泛应用于下游建筑、电子、电力、汽车、医疗、纺织服装、航空航天等领域。2018 年中美贸易摩擦,受到增加关税影响,DMC 价格一度大幅下跌;今年上半年疫情又对行业下游需求产生了不利影响,公司营 收利润双双下滑。不过随着国内经济逐渐复苏,上半年因疫情影响而受到抑制的消费需求得以回补;以纺织服装为代表的外贸转单需求增加,有机硅下游需求增长,造成近期产品价格的大幅上涨。当前,公司产能接近满产,产品短期内供不应求,公司将受益产品价格上涨与需求向好。新产能建设进展顺利,投产后总产能将跻身全球前五公司现有有机硅单体产能30 万吨/年(折合聚硅氧烷约14.1 万吨),产能位列有机硅行业全球前十名。随着国内技术水平增强, 成本优势扩大,全球有机硅产能不断向国内转移,目前我国企业在大类产品产能领先,国外企业则主要布局高端有机硅深加工产品。未来,国内有机硅产业将进一步壮大。从竞争格局看,龙头企业产能和技术优势将愈发凸显。国内政策对初建和新建产能设定准入门槛限制,规定新建初始规模小于20万吨/年、单套规模小于10 万吨/年的甲基氯硅烷单体生产装置,10 万吨/年以下(有机硅配套除外)和10 万吨/年及以上、没有副产 四氯化碳配套处置设施的甲烷氯化物生产装置属于“限制类”,意味着行业进入门槛为20 万吨。而有机硅行业属于技术密集型、资金 密集型行业,1 万吨产能建设约需1 亿元资金投入。因此当前行业内的头部企业均背靠大集团,新玩家很难进入,未来行业竞争格局将向头部企业集中。目前公司在建项目中,5.35 万吨硅油硅橡胶项目已经建成,正逐步投入生产,年底有望全部达产。募投项目30 万吨/年有机硅单 体和20 万吨/年有机硅下游产品深加工项目正在建设,受年初疫情影响工期略有延缓,当前项目进展顺利,预计将于2021 年年底逐步 投入生产。届时,公司产能将较现有产能翻一番,公司有机硅单体产能将跻身全球前五,国内第二。需求不断释放,行业前景广阔有机硅下游应用广阔,市场需求持续快速增长。例如在新能源电动车领域,有机硅材料需求增长。有机硅材料已经广泛应用于汽车产业当中,而与传统油车相比,新能源车的电池封装也将采用有机硅产品,这部分新需求将随着全球新能源汽车发展而不断增长。SAGSI 预计2018-2023 年,全球有机硅消费量将保持年均5.0%的增速。欧美日等发达国家有机硅人均消费量接近2.0kg,相比之下 ,我国有机硅人均消费量仅约0.7kg,我国有机硅消费存在巨大增长潜力。SAGSI 预计,我国聚硅氧烷2018-2023 年消费量有望实现年 均8.4%的增速。盈利预测与投资建议:4 季度公司产品价格大幅上涨,有望带动公司当季盈利向好,毛利率回升。我们预计公司2020-2022 年将实现营业收入23.85、39.86、48.25 亿元,归母净利润1.74、5.35、6.86 亿元,每股收益0.15、0.45、0.57 亿元,最新收盘价对应PE为106.4x、34.5x、26.9x。公司在建项目进展顺利,未来2 年产能将在现有基础上翻一番;看好公司未来成长性,给予“谨慎推荐”。风险提示:海外疫情致宏观经济增速放缓,下游需求增长放缓;产品价格大幅下降风险;贸易政策及贸易环境恶化;新产能投放进度不及预期等。