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新能源建设带来增量需求国际机构看好铜价前景(概念股)

2021-04-06 11:00:40 热点概念股 浏览:71 本篇文章有3772字,看完大约需要13分钟的时间
全球大宗商品贸易巨头托克集团近日在接受媒体采访时表示,能源转型过程中需要建设大量绿色新型基础设施,将大幅拉动铜等金属的消耗量。以风电为例,海上风力发电场对铜的使用量比传统的能源基础设施高出五倍。预计未来十年,全球铜消耗量将增加30%-40%,其中三分之一的增量来自交通运输行业,三分之一来自能源基础设施的建设。
高盛大宗商品团队也表示,铜价在3月份有所回落,主要是由于库存季节性升高。但预计从二季度开始,全球铜市场将出现持续短缺。未来3个月/6个月/12个月的铜目标价分别为9200美元/9800美元/10500美元。
相关标的:紫金矿业、西部矿业、江西铜业、云南铜业。
2021-03-31紫金矿业(601899)Q1业绩超预期 项目投产年或迎来高速增长投资要点公司公布2021年一季度业绩预告:2021年一季度,公司预计实现归母净利润23-25亿元,同比增长121.15%-140.3 8%,环比增长6.93%一29.12%。2021年一季度超预期的原因或在于量价齐升。从价格来看:2021Q1(截至2021年3月24日)LME铜、COME黄金、LME锌、铁矿石均价 分别同比增加49.8%、13.5%、29.8%和68.0%,环比分别变化+17.4%、-4. 1%、+4.3%和+23.8%,主要矿产品的价格同比均增长,环比仅 黄金小幅下跌。从量来看:虽波格拉于2020年4月停产(20年权益产量2.7吨),但大陆黄金(202004矿产金产量1.4吨)、巨龙铜业( 去年预计产铜约4000吨)、奥罗拉(去年11月复产)分别于去年3月、7月和8月并表,陇南紫金(年产金4-5吨)选厂于去年12月投产或能贡献矿产金和矿产铜的增量。2021年为公司投产大年。铜板块:①新项目:卡莫阿一卡库拉一序列、Timok上带矿首期、巨龙铜矿一期或将分别于2021年7月、2021年年中,2021年底建成投产;②技改项目:多宝山铜山或增加1.5万吨矿产铜年产量,波尔技改达产后有望实现年产矿产铜12万吨。 黄金板块:①2020并购项目:大陆黄金技改(年产金7.8吨一9.1吨)、圭亚那金田露采转地采(2022-2026年产金约5.3吨)分别于2021年下半年、2021年中期完成。②技改项目:泽拉夫尚塔罗(年产金约2.9吨一4.35吨)、诺顿金田(年产约6吨一7-10吨)、贵州水银洞(年产金约2吨一4-5吨)预计分别于2021年6月、2021年7月、2021年底投产。盈利预测与评级:通过勘探增储、可能的项目并购、自然崩落法的应用以及波格拉项目或复产等,未来公司金铜产量具备超预期的可能。产品价格高位,随着项目投产,公司或迎来量价齐升的高速增长期,我们维持对于公司的盈利预测,预计2021-2023年公司将实 现归母净利110亿元、179亿元和185亿元,对应3月24日收盘价PE为22x、13x和13x,维持“审慎增持”评级。风险提示:金、铜价格大幅下跌;公司重要在建项目建设及投产进度不及预期等。
2020-12-04西部矿业(601168)玉龙二期投产在即 处于量价向上通道报告关键要素:西部矿业拥有矿产开发、冶炼和贸易、金融服务完整产业链,当前铜、铅、锌矿开发三足鼎立。玉龙二期铜矿投产在即,预计2021 年半产、2022年满产,受益于矿产铜量价向上,主业将逐步转变为以铜为主,矿铜毛利占比有望从2019 年29.6%提高至2022 年56.9% ,业绩驱动更清晰强劲。投资要点:西部地区大型铜铅锌资源国企:西部地区大型铜铅锌资源国企:西部矿业拥有矿产开发、冶炼和贸易、金融服务完整产业链,业务规模稳步提升,铜、铅、锌矿开发三足鼎立,是公司盈利最重要支撑。资源底蕴深厚,具备持续获取优势矿山能力:公司产业地域布局优良,现有项目底蕴深厚,全资持有或控股9 座在产矿山和3 座储备铁矿,主要分布于青海、西藏、四川、新疆、内蒙古、甘肃。20 年6 月末矿产保有储量金属量为铜609 万吨、铅 183 万吨、锌 323 万吨、铁3 万吨等,当前条件下可采年限至少为10 年;优秀团队长期在高海拔环境下进行矿山开发;具备发现和优先获得西部地区优质资源的优势,作为西矿集团大有色板块战略执行和运营平台,拥有购买西矿集团资源的优先选择权,具有持续获取优势矿山能力。玉龙二期投产在即,矿铜量价向上:玉龙二期预计2021 年半产、2022年满产,项目铜产量有望从3 万吨增至13 万吨,公司到2022 年权益矿铜产量有望到10 万吨,按年增37%;全球16 年以来铜矿资本开支持续处于低位,未来2 年产能增速约2%大致为经济增长中枢,当前库存位于低位、疫后超中枢经济增长将显著抬升铜价。公司矿铜毛利占比有望从2019 年29.6%提高至2022 年56.9%,主业将逐步转变为以铜为主,驱动力更加清晰和强劲。盈利预测与投资建议:预计公司2020-2022 年归母净利润分别为11.7/18.0/24.1 亿元,对应PE 为28.4/18.4/13.8 倍,受益于玉 龙二期投产和金属价格向上,主业逐步以铜为主,驱动力更清晰强劲,给与22 年20 倍PE,首次覆盖给予“增持”评级。风险提示:金属价格表现不及预期;项目投产进度不及预期;冶炼资产计提减值。
2020-11-09江西铜业(600362)2020年三季报点评:3Q20业绩符合预期;4Q铜价仍有支撑3Q20业绩符合我们预期公司公布公布1-3Q20业绩:收入2273亿元,同比+32.7%,归母净利润15.32亿元,对应每股盈利0.44元,同比-25.8%,扣非归母净利为14.59亿元,同比-34.2%,业绩符合我们预期,公司盈利同比回落主要是由于铜价下跌以及财务费用上升。3Q20单季度公司营收803亿元,同比/环比+21.3%/-11.5%,归母净利润7.87亿元,同比/环比+2.9%/+34.6%,扣非归母净利12.37亿元,同比/环比+12.8%/+77.5%。业绩环比提升主要由于三季度铜价环比上升。评论:1)3Q铜价环比上涨。1-3Q20LME铜均价为5839美元/吨,同比-3.4%,国内铜均价47,004元/吨,同比-1.7%。3Q20单季度,国内铜均价51,383元/吨,同比/环比-1.8%/+16.7%。我们认为铜价环比上升是3Q20业绩提升的主要原因。2)1-3Q20财务费用同比增加87%或4.96亿元至10.68亿元,主要由于恒邦并表以及融资规模上升,研发费用同比增加2.6亿元。3)1-3Q20资产减值损失同比+8.2亿元至7.9亿元,其中3Q20环比增加5.7亿元至2.7亿元,主要由于恒邦并表导致存货跌价损失增加,以及东同矿业关停计提相关减值。4)1-3Q20信用减值损失同比减少7.0亿元,主要由于应收账款及其他应收款下的保全资产价格上升,预计可回收金额增加。5)1-3Q20投资+公允价值变动收益同比增加0.8亿元。6)1-3Q20少数股东损益同比增加2.15亿元至1.87亿元。发展趋势4季度铜价仍有支撑。截至10月30日,LME铜价为6708美元/吨,较前期6978美元/吨的高点累计下跌3.9%,LME+Comex+上海保税区+SHFE铜库存为81.3万吨,同比+18.8%。展望四季度,尽管近期铜库存有所回升,但考虑到国内下游消费需求旺盛,叠加流动性较为宽松,我们认为四季度铜价仍有支撑。盈利预测与估值由于产品价格和财务费用等假设调整,我们上调2020/21年净利润22%/17%至22.5亿元/24.7亿元。当前A股股价对应2020/2021年22.8倍/20.7倍市盈率。当前H股股价对应2020/2021年12.6倍/11.5倍市盈率。A股维持跑赢行业评级,上调目标价12%至19元,对应29.2倍2020年市盈率和26.6倍2021年市盈率,较当前股价有28%的上行空间。H股维持跑赢行业评级,上调目标价10%至11港元,对应15.0倍2020年市盈率和13.7倍2021年市盈率,较当前股价有19%的上行空间。风险铜价超预期下跌。
2020-11-09江西铜业(600362)2020年三季报点评:3Q20业绩符合预期;4Q铜价仍有支撑3Q20业绩符合我们预期公司公布公布1-3Q20业绩:收入2273亿元,同比+32.7%,归母净利润15.32亿元,对应每股盈利0.44元,同比-25.8%,扣非归母净 利为14.59亿元,同比-34.2%,业绩符合我们预期,公司盈利同比回落主要是由于铜价下跌以及财务费用上升。3Q20单季度公司营收803亿元,同比/环比+21.3%/-11.5%,归母净利润7.87亿元,同比/环比+2.9%/+34.6%,扣非归母净利12.37亿元,同比/环比+12.8%/+77.5%。业绩环比提升主要由于三季度铜价环比上升。评论:1)3Q铜价环比上涨。1-3Q20LME铜均价为5839美元/吨,同比-3.4%,国内铜均价47,004元/吨,同比-1.7%。3Q20单季度,国内铜均价51,383元/吨,同比/环比-1.8%/+16.7%。我们认为铜价环比上升是3Q20业绩提升的主要原因。2)1-3Q20财务费用同比增加87%或4.96亿元至10.68亿元,主要由于恒邦并表以及融资规模上升,研发费用同比增加2.6亿元。3)1-3Q20资产减值损失同比+8.2亿元至7.9亿元,其中3Q20环比增加5.7亿元至2.7亿元,主要由于恒邦并表导致存货跌价损失增加,以及东同矿业关停计提相关减值。4)1-3Q20信用减值损失同比减少7.0亿元,主要由于应收账款及其他应收款下的保全资产价格上升,预计可回收金额增加。5)1-3Q20投资+公允价值变动收益同比增加0.8亿元。6)1-3Q20少数股东损益同比增加2.15亿元至1.87亿元。发展趋势4季度铜价仍有支撑。截至10月30日,LME铜价为6708美元/吨,较前期6978美元/吨的高点累计下跌3.9%,LME+Comex+上海保税区+SHFE铜库存为81.3万吨,同比+18.8%。展望四季度,尽管近期铜库存有所回升,但考虑到国内下游消费需求旺盛,叠加流动性较为宽松,我们认为四季度铜价仍有支撑。盈利预测与估值由于产品价格和财务费用等假设调整,我们上调2020/21年净利润22%/17%至22.5亿元/24.7亿元。当前A股股价对应2020/2021年22.8倍/20.7倍市盈率。当前H股股价对应2020/2021年12.6倍/11.5倍市盈率。A股维持跑赢行业评级,上调目标价12%至19元,对应29.2倍2020年市盈率和26.6倍2021年市盈率,较当前股价有28%的上行空间。H股维持跑赢行业评级,上调目标价10%至11港元,对应15.0倍2020年市盈率和13.7倍2021年市盈率,较当前股价有19%的上行空间。风险铜价超预期下跌。