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碳中和背景下全球多国欲扩大海上风能布局受益概念股一览

2021-04-06 11:00:40 热点概念股 浏览:63 本篇文章有3678字,看完大约需要12分钟的时间
  因海上发电技术和装备的日益成熟,风电已成为最具经济性的新能源发电。在“碳中和”背景下,多个国家都在扩大海上风能布局。克拉克森研究的中期预测表明,2021年海上风电投资水平有望再创新高。截至目前,全球已投产海上风场达160个,合计共31吉瓦,包括7200座海上风机。到2025年底,全球将有15000座风机作业于350多个海上风场,其投产规模将达到近90吉瓦。金风科技(002202)、明阳智能(601615)、日月股份(603218)、天顺风能(002531)等相关公司有望受益。
2021-04-02金风科技(002202)2020年年报点评:风机业务高增 盈利能力提升报告关键要素:公司发布 20 年年度报告,全年实现营收 562.65 亿元,同增 47.12%;归母净利润 29.64 亿元,同增 34.1%;扣非归母净利润 27.63 亿元,同增 70.42%。综合毛利率 17.7%,同比-1.3pct。投资要点:受益抢装潮,风机业绩大幅提升:20年风电迎来抢装行情,全年新增装机71.7GW,为19年的2.79倍。公司业绩大幅提升,全年对外销售风机容量12.93GW,同比+58.3%,风机及零部件销售实现收入466.59亿元,同比+61.6%。公司大兆瓦机组占比大幅提升,3/4S平台 销售1.43GW,同比+104.6%,6/8S平台销售0.48GW,同比+90.2%,风机销售结构优化,叠加订单价格上扬,公司20年风机毛利率14.4%,同比+1.9pct。目前公司在手订单量16.1GW,同比-23.2%,在国内招标量同比下滑52%的情况下,公司订单保持稳定。风电场规模扩大,盈利能力持续提升:公司发电业务保持稳定,20年权益并网装机容量5.49GW,同比+800MW,全年国内合并报表范围上网电量74.88亿度,风电场投资和开发收入40.2亿元,发电量和收入较19年小幅下滑,主要原因系公司转让437MW风电场,而新增风电场并网集中在下半年。剔除出让风场影响,公司发电业务盈利能力提升,风电场平均利用小时数达到2223小时,同比+11小时,比行 业平均高126小时,通过数字化运维提升盈利能力,20年毛利率大幅提升5.3pct至67.5%。运维服务高增长,发力未来业务增量:公司近年来在运维市场上持续扩张,2020年风电服务容量达14.12GW,同比+3.13GW;实现营 业收入44.34亿元,同比+23.9%,公司后运维服务收入和工程施工收入均实现增长。风电服务20年毛利率-2.7%,同比下降9.1pct,目前运维服务毛利率仍处于较低水平,随着未来规模逐步扩大,毛利率有望持续提升。盈利预测与投资建议:预计公司21-23年营业收入分别为527.83/566.11/661.96亿元,归母净利润31.66/37.27/44.94亿元,对应EPS0.75/0.88/1.06元/股,今年风电整体景气度下行,但公司龙头地位稳定,维持买入评级。风险因素:风机价格持续下行;原材料和零部件价格上涨;行业政策不及预期;公司后续订单量不及预期;技术变革风险。
2021-03-19明阳智能(601615)海上风电方兴未艾 公司优势厚积薄发大容量、半直]驱双擎驱动,引领我国海上风电发展。十五年以来公司坚持大容量战略和半直驱技术路线,长期开展海上风电专用 技术攻关,仅用五年时间便在诸多整机厂商中脱颖而出。公司已具备因地制宜、品类齐全的超紧凑半直驱产品序列,近期发布的6.25MW陆上机型和11MW海上机型持续领跑行业。截至2019年公司在我国陆上风电和海上风电两个细分市场的大容量机组新增装机和累计装机上双双排名第一,海上风电市场份额仅用三年时间就完成0到20%的跃变并仍处在上升期。根据业绩预告,2020年公司实现归母净利润为11.8亿元到13.8亿元,同比增长65.60%到93.67%;归母扣非净利润增长71.93%到100.32%。碳中和愿景下海上风电产业迎来爆发期。2020年我国宣布“2030年碳达峰、2060年碳中和”的宏伟目标,欧盟、美国、日本等世界主要经济体也陆续发布后疫情时代的绿色纾困计划,全世界新能源行业发展将进入黄金十年。我国陆上风电起步早、基础好,但由于消纳、环保、土地等因素预计未来增长趋缓。我国海上风电资源消纳条件好、开发潜力大,有望接力陆上风电成为实现碳达峰目标的重要抓手。单机容量提高和规模化开发是海上风电降本的主要路径,广东省已率先推出海上风电地补政策,其余省份有望跟进。技术、产业链、区位三重优势加持助力公司问鼎大洋。公司掌握海上大容量半直驱风电机组系列核心技术,根据我国不同海域特点,开发低风速、抗台风、防腐蚀定制化产品。同时,公司积极开展前瞻性布局,卡位深海市场。公司具备大型化叶片、变流器的自研自产能力,包括轴承、齿轮箱等在内的关键零部件公司采用深度定制方案,与供应商深度绑定,保证了供货价格与稳定性。广东省高度重视海上风电产业发展,计划“十四五”期间新增海上风电装机14GW。公司立足广东面向深蓝,在广东建立四大海风产业基地,产能持续释放;与海上风电开发重点客户深度合作,有的放矢。盈利预测与估值:碳中和背景下我国海上风电进入快速增长期,公司依托多重优势有望实现海上风电快速放量。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.72元、1.14元和1.24元,对应PE分别为24.6倍、15.5倍和14.3倍。首次覆盖,给予“买入”评级。风险提示:海上风电新增装机容量不及预期;公司产品交付速度不及预期;公司中标项目容量不及预期。
2021-01-15日月股份(603218)精加工产能配比提升 大型化增强公司竞争力事件:公司发布2020 年年度业绩预增公告,2020 年度预计实现归母净利润9.33-10.34 亿元,同比增长85%-105%;预计扣非归母净利润 同比增加4.17-5.15 亿元,同比增长85%-105%。投资要点:业绩略超预期,归母净利润预计同比增长85%-105%。公司2020 年度预计实现归母净利润9.33-10.34 亿元,同比增长85%-105%;预计扣非归母净利润同比增加4.17-5.15 亿元,同比增长85%-105%。公司业绩高增主要得益于:1)下游风电行业及注塑机行业景气度高 ,公司在手订单充足;2)年产18 万吨(一期10 万吨)海装工程扩产项目产能释放,产销规模扩大;3)公司产品结构实现优化,高附加值产品销量提升;4)公司“年产10 万吨大型化铸件精加工项目”建设完成,“年产12 万吨大型海装工程铸件精加工项目”产能释 放,加工环节为公司提供利润增量;5)三费控制能力提升。能源结构转型加速拉升风电装机需求,风机大型化推动大兆瓦产品供不应求。按照2025年非化石能源占比提升至20%测算,十四五 风电新增装机合计有望达到250GW。《全国海洋经济发展“十三五”规划》明确要求加强5MW、6MW 及以上大功率海上风电设备研制,预示着风电设备行业将面临着良好的结构性机会,将直接带动包括铸件在内的风电零部件行业加快大功率零部件产业化的步伐。铸造产能稳步提升,大兆瓦精加工产能释放提升盈利能力。截至2020 年6 月,公司已具有年产40 万吨铸造产能规模和10 万吨精 加工产能规模。2020 年5 月份开始建设“年产18 万吨(二期8 万吨)海装关键铸件项目”预计将在2021 年开始贡献产能。“年产12 万吨海装关键铸件精加工项目”产能开始释放,同时经充分评估后启动建造年产22 万吨精加工产能项目建设。项目全部建设完成后, 公司将形成48 万吨铸造产能和44 万吨精加工产能,盈利能力有望进一步提升。上调盈利预测,维持“增持”评级。公司是全球风电铸件龙头,受益风机大型化趋势。考虑到十四五期间风电需求提升,叠加公司大兆瓦精加工产能释放提升盈利能力,我们上调公司盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润分别为9.80、12.54、16.08 亿元(上调 前分别为9.03、11.93、14.90 亿元),对应EPS 分别为1.01、1.30 和1.66 元/股,对应估值分别为37 倍、29 倍和23 倍。维持“增 持”评级。风险提示:风电新增装机需求不及预期;原材料价格上涨。
2021-03-19天顺风能(002531)重大事件快评:制造+电站开发双轮驱动 增加产业链价值创造点事项:2021l年3月17日,公司发布公告与华能新能源股份有限公司签署《战略合作协议书》,双方拟在新能源电站领域展开合作,由天顺风能提供新能源资产开发建设服务,包括陆上风电、海上风电,项目规模不少于2GW。借此契机公司正式转型为制造与风场滚动开发的 双轮驱动发展模式。国信电新观点:1)如我们之前所预期的,由于风场开发单W价值量远超制造业务,行业制造龙头在十四期间纷纷转型为风电零部件制造+风场滚动开发双轮驱动发展模式。2)公司有序布局江苏射阳和德国安堡各30 万吨海上制造产能,预计2022 年底落地,把握2023 年全球海风市场飞跃期。3)公司以轻资产模式扩张长叶片产能至1500 套以上,成功开拓一线主机厂商客户。4)公司尝试与华能、三峡等下游客户合作开发风电场,有利于巩固央企市场份额,提升制造业盈利能力。5)欧洲风塔反倾销有望在今年5 月公布初裁结果, 扫清市场疑云。6)风险提示:风电行业消纳出现瓶颈问题,导致行业装机需求不达预期;全球贸易摩擦升级可能影响公司未来的出口 业务;如果钢价暴涨可能侵蚀盈利能力。7)投资建议:公司果断转型风场滚动开发模式+轻资产制造发展模式,盈利能力和市场份额有望进一步提升。考虑到2021年公司叶片产能快速提高,加上风场滚动开发模式可大幅提升业绩,上调2021/22 年归母净利润,预计21-23 年公司业绩为13.2/17.2/19.1 亿元(原预测值为11.92/13.81/14.09 亿元);上调合理估值区间至9.02-11.26 元/股(前值8.36-9.75元/股),较当前股价溢价5%-31%,对应2021 年业绩动态PE 为12-15X,维持“买入”评级。